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　　黄金：上周五鲍威尔在全球央行年会上的讲话偏鸽，市场对美联储降息预期再度升温，CME美联储9月降息1次的概率升至84.7%（+9.7%）。市场分歧由降息与否转向年内降息几次，9月议息会议前的通胀、就业数据依然非常关键。金价继续在高位震荡区间内运行，短期相对偏强。

　　白银：上周五鲍威尔在全球央行年会上的讲话偏鸽，使得市场对美联储降息预期再度升温。市场分歧由降息与否转向降息几次，市场已基本定价降息1次的影响，而降息次数增加需要通胀、就业数据的支持。因此9月议息会议前美联储降息预期仍有反复的可能。白银价格或震荡向上，策略上仍适合逢调整买入。

　　策略上，白银继续持有10合约卖出虚值看跌期权头寸；白银10合约多单耐心持有。

　　上周铜价继续在区间内窄幅震荡。宏观方面，国内数据较为清淡，政策支持预期仍存。美联储主席鲍威尔在央行年会上讲线月降息预期强化，美元指数一度快速回落，位于98下方运行。供需方面，矿端紧张格局未有转变，加工费虽然有所反弹，但仍处负值，关注对冶炼端产量的拖累。需求方面，国内旺季需求叠加政策预期，整体仍偏乐观。全球交易所库存出现回落，国内库存仍处于低位。综合来看，矿端紧张对铜价中长期支撑仍将维持，且近期金融属性支撑有所增强，铜价下方支撑进一步牢固。

　　上周氧化铝价格前半周维持在低位运行，周五夜盘出现反弹。沪铝仍在区间内运行，周五接近区间上沿。宏观方面，国内数据较为清淡，政策支持预期仍存。美联储主席鲍威尔在央行年会上讲线月降息预期强化，美元指数一度快速回落，位于98下方运行。氧化铝方面，产能过剩格局不变，关注成本端变化。沪铝方面，供给增量约束明确，旺季需求仍存乐观预期，社会库存出现回落，对价格支撑有所强化。综合来看，氧化铝基本面仍偏空，但估值偏低，下方空间受限。沪铝金融属性有所好转的，叠加供给约束仍刚性，需求预期乐观，关注上方空间。

　　基本面变化有限：菲律宾镍矿产量维持高位，但印尼矿端隐忧仍存，关注印尼打击非法采矿的实际影响；冶炼端，7月镍铁进口量同比回升，精炼镍进出口、库存均有增加，各环节产能充裕；需求端，下游消费暂无显著改善，关注即将来临的传统旺季对需求的提振。

　　上周五美联储主席鲍威尔在全球央行年会上发表讲话，释放偏鸽信号，市场风险偏好回暖，有色金属走势偏强带动镍价夜盘底部回升。整体来看，镍基本面弱现实明确，但宏观氛围向暖，上有压力、下有支撑的区间格局暂难打破，继续持有卖出期权策略。

　　宜春银锂完成设备检修公告进入复工阶段，冶炼环节企业复产降低了市场对碳酸锂供给收紧的预期，碳酸锂周度产量维持在1.9万吨之上，辉石提锂产线开工积极，库存水平亦处于近一年以来的高位，宽松供给格局改善程度暂且有限，短期锂价走势仍将承压，近期需继续关注宜春云母矿开采节奏是否受到储量核实报告递交一事的扰动。

　　工业硅方面，南、北方地区生产稳定，未有减停产计划，整体供应情况未有明显变化，供应量较为稳定。目前市场库存高位，货物多在厂家及贸易商手中流动，下游实际采购有限。行情继续维持弱稳运行态势。

　　多晶硅方面，当前终端需求平淡，对上游多晶硅增量供应的消化能力有限。政策面扰动降温，从政策导向市场化出清方向看，硅价或仍偏高，难以有效推动落后产能被动出清，价格支撑可能因此下移，多晶硅期货价格预计也将有所回落。